国恒铁路（000594）

评级：中性

评级机构：渤海证券

铁路行业是未来几年国家重点投资的行业，未来两年将有2万亿的建设规模，投融资改革势在必行，而公司是铁道部投融资改革过程中第一批参与的民营企业，在铁路盛宴中已占得先机。

公司所辖春罗铁路即将改变断头路的状况，洛湛铁路、罗定岑溪铁路2009年底通车后，春湾--罗定--岑溪段将与铁路动脉洛湛铁路和三茂铁路相联，而洛湛铁路将是粤桂两省（区）最便捷的铁路，将成为我国东南沿海通向西南腹地的铁路干线。罗定铁路沿线云浮电厂、罗定电厂的扩建工程也将陆续完工，年煤炭消耗量达600成，公司将积极争取与其签订煤炭购销合同，以运促销。

公司定向增发顺利通过，煤炭销售合同顺利通过的情况下，公司2008至2010年每股收益分别为0.07元、-0.01元和0.09元，市盈率水平较高，但市净率水平却处于较低的水平，我们认为可以给按1.7-2倍的市净率进行估值，对应的合理估值区间为3.8-4.8元，给予中性的投资评级。

川投能源〔股吧 行情〕（600674）

评级：增持

评级机构：国海证券

川投集团先后将80％的田湾河水电权益、38.9％的新光硅业股权转让给公司，目前可能筹划将二滩水电的权益置入公司，显示出大股东支持公司的力度较大。2008年前三季度，来自新光硅业的投资收益为2.69亿元，占公司净利润80％，来自大渡河水电的2007年度分红款3890万元，占公司净利润的11.6％。

目前享有新光硅业的多晶硅的暴利，但未来利润率降低是大势所趋。考虑到多晶硅价格的持续下降和新光硅业的成本下降，我们估计，2008年、2009年、2010年，新光硅业为公司带来每股收益分别为0.62元、0.50元、0.32元。

我们预计2008年、2009年、2010年公司的每股收益分别为0.76元、0.92元、0.86元。综合考虑，我们认为川投能源的合理估值在14元以上，建议增持。以二滩净资产不溢价，增发价格9.2元计算，二滩股权注入后，公司每股收益增厚17％左右。

电广传媒〔股吧 行情〕（000917）

评级：谨慎增持

评级机构：国泰君安证券

2008年1-9月公司营业收入扣除成本及费用后余数为3083万元，扭转了公司自2001年以来主营业务税前利润持续为负的趋势。但由于公允价值变动造成的3千余万亏损致主营业务税前利润额缩减为仅42万元。公司主营利润数据的改善主要是由有线网络业务的积极增长所带来的。

2008年三季公司投资收益1.56亿元，同比微增3％。拓维信息（002261）（002261）部分限售股的最快解禁日为2009年7月，即使按年内最低价计算，公司手持1715万股价值2.56亿元，扣除原始投资额6989万元可获毛利1.86亿元。

我们预测公司2008-2010年每股收益约为0.27、0.46和0.30元。随着熊市的降临，对于电广传媒这类"转机股"来说，其主要依赖创业投资收益贡献利润的业绩模式盈利收窄、风险在增大；而另一方面，熊市对公司股价的过度打压则有可能成为最终促成其重组获得突破的推动力量之一。有鉴于此，我们维持谨慎增持投资评级。

华夏银行〔股吧 行情〕（600015）

评级：审慎推荐

评级机构：招商证券

公司近期新增不良贷款主要在浙江、江苏，这是区域经济特点决定的。但资产质量的恶化会是渐进连续性的，在可控范围。房地产开发贷款审批权都在总行，比较谨慎，贷款总额较年初下降1.53个百分点。

公司将积极进行贷款结构的调整，严格风险控制，加强成本费用控制，应对经济调整的挑战，但不能排除明年净利润出现零增长负增长的可能。1500万美元雷曼债券全额计提拨备，目前还没有出售计划。全部外币债券3.08亿美元。

根据调研情况，我们对盈利预测作了调整，预计2008-2010年增发后全面摊簿EPS分别为0.78/0.82/0.94元（原为0.81/0.88/1.00元），主要是下调了未来两年资产扩张速度的预期，略下调了利差预期。目前2008年动态PE和PB分别为9.5和1.3倍，维持审慎推荐评级。