主持人罗峰

投资要点

●铁路投资受宏观调控影响较小，其业绩增长的不确定性相对较小，机构明显加仓铁路板块，其投资价值或被各路认同；

●铁路领域的投资能够有效拉动内需，还能降低社会能耗，今年铁路行业所得税率由33%下调为25%已体现我国政策倾向，有利于稳定铁路股的估值，而铁路行业的建设需求也使其再融资题材受关注

抗跌明星

主持人：近日震荡调整中，铁龙物流〔股吧 行情〕、广深铁路〔股吧 行情〕等较为抗跌，中国南车等保持上升通道，铁路板块整体强势，您怎么看？

长城证券张健：昨天国家统计局公布前三季度我国经济运行情况，经济增长速度回落超出了普遍预期。三季度我国经济增长速度只有9%，比去年三季度回落3.2个百分点，GDP增速已连续5个季度下降。在这样的背景下，主力已经提前加大了对抗周期行业的关注。在经济波动周期中，铁路行业周期性相对较弱、业绩增长稳定，使这个行业的投资价值受到重视。另外，在经济增速下滑阶段，私人汽车消费也将受到抑制，对铁路行业将产生间接推动。反映在市场上，我们看到铁路板块整体强势明显，这也是市场资金在弱市中采取防御性策略的体现。铁路股流通股东中基金、券商密集，目前的强势，也从侧面反映出机构对铁路股的看好态度。

国盛证券程荣庆：周一大盘震荡反弹，个股活跃度提高，铁路股表现较好，北方创业〔股吧 行情〕涨停。今年以来，宏观环境一直处于不明朗的状态，市场对上市公司的业绩预期在下滑，稳定明确业绩增长的公司将会脱颖而出。铁路建设、铁路运输和设备公司无疑具有防御性特征。我国铁路固定资产投资新一轮周期逐渐明朗，未来几年平均增幅预计在17%-20%左右，这就使得未来铁路投资仍有较大上升空间。而铁路投资受宏观调控影响较小，其增长实现的不确定性也相对较小，从盘面看，在大盘弱势的前提下，机构加仓铁路板块明显，或可证明其投资价值已被广泛认同。

行业需求不减反增

主持人：为了刺激内需，我国正集中精力加大对工业项目和基础设施投资，尤其是铁路领域。这是一直以来我国应对经济周期的常用策略之一，您认为这对铁路股的实际作用如何？

国盛证券程荣庆：从整体看，我国铁路自1992年的5.8万公里到2007年的7.8万公里，年复合增长率仅为1.8%。正是由于我国铁路发展的滞后，从而影响了经济的发展，我国的铁路客、货运压力持续增大，导致社会对铁路运货难、买票难的问题反应强烈。为解决铁路的运力紧张问题，政府制定了铁路的十一五规划和中长期规划。规划到2020年，中国铁路网总里程达到10万公里，总投资达到2万亿元，形成三大经济圈高速客运环线及"四纵四横"的全国铁路网，基本满足我国经济发展的要求。为完成"十一五"的整体建设目标，预计2008-2010年国内铁路建设的投资支出将进一步加快。可以预计，在政府主导下，铁路建设行业景气度将逆宏观经济周期而上行。与此同时钢材价格大幅回调减轻了行业的成本压力，铁路建设行业将继续从中受益。考虑到铁路投资受宏观调控影响较小，其增长实现的不确定性也相对较小。

长城证券张健：三季度的经济增长速度快速回落除了受宏观紧缩调控影响，还是受到世界经济放缓和经济规律共同作用的结果，铁路领域的投资一方面能够有效拉动内需以对冲出口滑坡对经济的不利影响，也是降低社会能耗、提高经济效率的有效手段。今年铁路行业所得税率由33%下调为25%，也体现出政府对铁路行业的政策性扶持，这将进一步稳定铁路股的估值。近日政府将加大基础设施投资的言论，使铁路行业面临又一次发展机遇，未来动车组的加密、城际高铁的建成都将极大提升铁路交通的市场占比，铁路行业的建设需求也使其再融资的题材受到重视。

逢低参与龙头品种

主持人：您对观望和持有该板块股票的投资者有什么建议？有值得关注的个股吗？

国盛证券程荣庆：后市可关注铁路设备制造类的公司。在近2万亿的铁路投资过程中，这些公司将面临巨大的发展机会，晋西车轴〔股吧 行情〕（600495）值得关注。另外，铁路行业的大发展将为铁路运输及物流类上市公司提供良好的发展机会，铁龙物流（600125）值得关注。

长城证券张健：鼓励央企增持上市公司股份正对市场的投资理念产生着深远的影响，央企增持的核心是具有行业领先或者是具有垄断优势等题材的国企大盘股。铁路行业是具有行业垄断优势的国企大盘股的一个重要代表，兼具价低的优势，值得中长期持有。建议关注铁龙物流、广深铁路（601333），在形态上看，这些品种6月份以来一直稳定在底部平台震荡，资金关照迹象明显，可逢低参与。