物价指数显示消费和实体经济部门前景堪忧
2009-01-23 11:14  来源：中国证券报  作者：王栋琳  进入 股吧 专家在线　行业牛股
        22日公布的2008年经济数据让我们看到了多个数年来难见的“新低”。面对内外冲击，2009年中国经济能否率先实现反转，在一定程度上取决于宽松政策能否得到坚定执行。

　　2008年12月的一系列经济数据并不乐观，物价和增长两大类数据显示，中国经济下滑和通缩降临是不争的事实。

　　物价指数显示消费和实体经济部门增长的前景堪忧。首先，CPI迅速从高位转入低谷运行。去年12月，CPI同比上涨1.2%，创29个月新低。一般来说，相对于中国经济和居民收入增长水平，CPI增幅连续数月低于3%，可以认为通货紧缩出现。2009年，随着经济调整，未来数月CPI涨幅可能告负。通缩预期一旦形成，人们往往等待物价继续回落而延迟消费，因而降价对消费的刺激往往比较缓慢。上一轮通货紧缩就延续了3年时间。

　　其次，PPI出现2000年以来最剧烈的下跌，并先于CPI告负。去年12月，PPI同比上涨-1.1%，6年来首次告负。这显示出工业企业面临很大的需求萎缩、库存消化的压力。国际大宗商品、原材料价格下降的利好因素，已经被企业生产萎缩、利润下降所抵消。目前还看不到PPI的拐点，2009年企业利润增长、投资意愿都将受到限制。

　　增长类数据直接显示经济陷入增速下滑区间。2008年GDP增速为9%，6年来首次跌至个位数，其中四季度GDP增速仅为6.8%。出口、消费、投资三大引擎都面临挑战：投资、消费月度增幅在去年第四季度内均连续下滑，出口增幅罕见地连续两个月告负。而且，未来出口形势仍十分严峻。尽管顺差仍实现了同比增长，但这是建立在进口更快下降的基础上。我国进口增速与工业增加值高度一致，进口萎缩显示出企业生产停滞、固定资产投资动能不足的状况。此外，中国较高的外贸依存度决定了外贸与就业、收入紧密相连。在出口引擎尚未复苏之前，很难预期消费增长出现大的改观。

　　从金融数据来看，去年12月信贷和货币数据的反弹主要建立在财政支出刺激放贷的基础上，能否延续有待观察。尤其是M2、M1同比增速相差8.76个百分点，创2000年以来新高。流动性被“锁”在金融体系内，实体经济流动性不足，可能加剧通缩和需求萎缩。

　　面对严峻的经济形势，不应仅寄希望于外需复苏。分析人士指出，此次金融海啸的冲击力远超过10年前的东南亚经济危机，有必要采取比当时更加宽松的货币、财政和产业政策，这是2009年实现8%经济增速的有力保障，也是坚定信心的重要砝码。

　　专家认为，货币政策应该更加宽松，应继续大幅降息和下调存款准备金率以保持流动性充裕。在经济结构调整远未实现之前，应把刺激外贸复苏放在更加突出的位置，继续调高出口退税水平。此外，财政政策可更积极，比如进一步降低企业和居民税负等。
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