未来经济基本面不确定性还很大
2008-11-11 14:30  来源：齐鲁证券  作者：  进入 股吧 专家在线　行业牛股
　　●国务院：调控房地产走势 促进股市稳定

　　国务院昨日在北京召开省区市人民政府和国务院部门主要负责同志会议。国务院总理温家宝发表重要讲话指出，为应对国际金融危机对我国经济带来的不利影响，党中央、国务院近日作出决定，要实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的促进经济发展的政策措施。

　　点评: 之前的国务院常务会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。将在保障性住房、重大基础设施建设、医疗卫生、教育、环保、灾区重建等方面加大投资力度，尤其放宽商业银行信贷限制，扩大信贷规模，最大限度地促进社会经济增长。

　　温家宝指出，中央出台扩大内需促进经济增长的十条措施，对于克服当前的困难和保持长远的发展都具有重大意义。加大投资力度和优化投资结构，努力保持出口稳定增长，着力扩大消费需求特别是居民消费需求，促进房地产市场平稳健康发展和股市稳定将在以后的政府工作中得到更大程度的体现。

　　近两个月来，世界经济金融危机日趋严峻，为抵御国际经济环境对我国的不利影响，必须采取灵活审慎的宏观经济政策，以应对复杂多变的形势。当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内需求措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，促进经济平稳较快增长。

　　●政策利好关乎股市根基 大盘绝处逢生应声而涨

　　受有关国家经济政策利好的刺激，周一两市大盘走出了久违的开门红行情，出现大幅上涨。从分时走势来看，两市高开，随后谨慎气氛再度笼罩大盘，股指出现回落，但午盘开市之后投资者的信心再度恢复，股指稳步走高，上证综指再度战上1800点，以几乎最高指数结束本周的第一个交易日。该日沪市报收1874点，涨幅为7.27%，深市报收6127点，涨幅为6.5%，同时成交量大幅放大，两市成交超过800亿元，这是一个多月来最高的成交水平。

　　市场热点方面，个股全线走红，中石化尾盘冲击涨停，煤炭，水泥全线涨停。盘面显示，水泥，钢铁，煤炭三大板块指数上扬超9%，石油业、有色上涨超过7%，房地产、金融超过6%。

　　影响A股市场的主要是国家有关经济政策方面的消息。中国国务院总理温家宝5日主持召开国务院常务会议,研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。初步匡算,实施上述工程建设,到2010年底约需投资4万亿元。为加快建设进度，会议决定，今年四季度先增加安排中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元,带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元。

　　值得注意的是,会议10项措施中，包括在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元；加大金融对经济增长的支持力度。

　　相比此前实行的稳健型财政政策和从紧的货币政策，这次会议最大亮点在于明确表达了经济政策的转型。虽然此前也有市场预期经济政策的转型，但对于货币政策的转型尚存争议，此番国务院常务会议这样的高级别会议明确了经济政策转型，无疑让市场对未来政策预期更明朗化，对资本市场的信心重塑起积极作用。

　　国家宏观调控政策迅速转变是在经济增长减速甚至可能下滑的大背景下的必然选择。今年以来，受全球金融危机影响，中国经济增速明显放缓，GDP增速从一季度的10．6%下滑到三季度的9%。政府近期密集出台系列政策以防经济增速继续减缓。

　　整个宏观经济背景必然会影响到上市公司的盈利状况。据统计，落下帷幕的A股2008年三季报显示，有可比数据的1,624家公司前三季度实现净利润7,820亿元，同比增长7.11%，加权平均每股收益0.324元。有可比数据的1608家公司第三季度实现净利润2,272亿元，环比下降19.89%，上市公司业绩下滑的速度和幅度令人触目惊心。虽然我国股市的投机气氛浓厚，但上市公司业绩仍然是股市的根基，前两年的大牛市，一个重要背景就是上市公司业绩的复苏与增长。大盘自6100点以来的大跌，虽然有大小非的压力、股市泡沫的破裂等诸多因素，对上市公司业绩下滑的担忧也是重要原因之一。

　　就经济就是救上市公司，救上市公司就是救股市，上市公司业绩的止跌回稳才是股市复苏的根本，因此上述经济政策关于股市的根基，是实质性利好，大盘应声反弹就不奇怪了。当然股市积重难返，未来经济基本面不确定性还很大，大盘短时转势的难度很大，反复也难以避免。但考虑到股市的累计下跌幅度、目前的估值水平，我们认为股指在此位置再度大幅创新低的可能性不大，总体来说，大盘处于相对安全的区域。虽然未来经济增速下滑或成定局，上市公司的业绩也可能大幅下滑，这正为很多市场人士对市场未来担心的一个重要因素，但股市对经济以及所有基本面的反应都是提前的，股市也会提前宏观经济面而复苏，因此，认为股市随经济同步萧条的观点是没有道理的。
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