不可轻言通胀全面缓解通胀

不可轻言通胀全面缓解

2008-09-11 11:38 来源：每日经济新闻作者：吴晓晶毛欢喜进入股吧专家在线　行业牛股

　　昨日8月CPI同比上涨4.9％，距离今年2月份8.7％的11年涨幅高点，回落仅用了半年时间。不少分析认为，中国的通胀前景已经较为光明，“四季度通货膨胀不再成为首要问题”“通胀全面缓解”的声音不绝于耳。

　　国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪说，PPI向上，而CPI向下，表明下半年通胀风险变小，明年通胀可能更小。下半年及明年，延续去年3季度调整趋势，经济继续减速，并进入了下降的调整的通道。

　　企业将面临经济滑坡

　　“通胀已经全面缓解？”北大中国经济研究中心教授霍德明并不这么认为，他昨日表示“绝对不同意这个说法”。

　　“8月的数据给我两个意外。”霍德明说，首先，8月的CPI降幅比之前预期的要低，降得很快。此外，PPI升高也很快。他说，假如用PPI代表成本，CPI代表收益，“那么企业下半年不好受啊。很多企业都要面临经济滑坡。”他认为，两者倒挂的现象与中国政府的价格管制政策不无关系，上游通胀向下传导路径不畅，“最根本原因还是中国价格体制的扭曲。”因此，PPI不会很快传导到CPI，倒挂也许还需一段时间。对于下半年经济走势，霍德明不排除经济滑坡可能。他认为全年CPI大约在6％左右，仍比2007年之前每年3％高很多。

　　他认为，除非9月CPI低于4％，第四季度平均CPI低于3％，那么到了年底，才可以谈货币政策放松。“在此之前，绝对不能说通货膨胀已经全面缓解了，要放开货币政策。”

　　PPI对CPI传导有限

　　那么，PPI对CPI的传导压力有多大？海通证券〔股吧行情〕分析师李明亮认为，PPI对下游通胀的传导效应也较为有限。他认为，首先，由于我国价格体制扭曲，价格管制等因素导致的上游通胀向下传导路径不畅，其次，考虑到宏观调控及整体经济下行压力下，未来投资需求可能进一步受到抑制，估计最迟10月前后投资会见顶。由此PPI对下游通胀的传导效应也较为有限。

　　东方证券宏观经济高级研究员高义则提出，市场担心PPI向CPI传导，但历史数据显示，两者并不存在显著的因果关系。由于中下游产品供给充足，PPI向CPI传导有限。“但PPI和CPI剪刀差的扩大对中下游企业利润将产生一定负面影响”。

　　天下财经网声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

本文作者：吴晓晶毛欢喜

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